Čtete bezplatný článek s názory, které se mohou lišit od prémiových investičních služeb The Motley Fool. Staňte se členem Motley Fool ještě dnes získejte okamžitý přístup k doporučením našich nejlepších analytiků, hloubkovému výzkumu a investičním zdrojům, a více. Další informace
NASDAQ: TSLA
Tesla
Tržní kapitál
Dnešní Změna
Šipka-tenká-dolů
Aktuální cena
Cena k 12, 2024:4 hod. ET
Tesla Motors Gigafactory by mohla transformovat automobilový průmysl, ale není to bez řady životaschopných rizik.
Ať už věříte nebo ne Tesla Motors“ (TSLA -3.67 %) je nákupem desetiletí nebo nejvýrazněji nadhodnocenou společností na trhu Nasdaq, musíte respektovat generálního ředitele Elona Muska za to, co udělal, aby zcela narušil stoický a těžkopádný automobilový průmysl za poslední desetiletí.
Spadám do tábora krátkých prodejců, když jsem při mnoha příležitostech vyjmenovával své úvahy, proč se domnívám, že akcie Tesly se vyhnaly k astronomické prémii. Ale i když tu sedím s krátkými akciemi Tesly, také si uvědomuji, že prémiová ocenění přicházejí společnostem ochotným být inovativní a riskovat. Jak již dříve řekl Elon Musk: „Neúspěch je zde možností. Pokud věci neselžou, neinovujete dostatečně.“
Možná to měl na mysli, když Tesla Motors, sotva před dvěma týdny, odhalila své plány na vybudování samozvané Gigafactory, která bude schopna sériově vyrábět lithium-iontové baterie pro svá elektromobily.
Rozsah Muskova návrhu je naprosto masivní (odkaz otevře PDF).
Zdroj: Tesla Motors.
Zahrnuje jedno- nebo dvouúrovňovou továrnu postavenou na celkových 500 až 1000 akrů, zahrnujících až 10 milionů čtverečních stop a schopnou do roku 35 produkovat 2020 GWh/rok ve výrobě bateriových článků. Abychom to uvedli do perspektivy, každý LI -výrobce baterií dohromady v roce 2013 vyprodukoval méně než 35 GWh/rok ve výkonu bateriových článků.
Mnozí na Wall Street chválili Muskovu stručnost potleskem – a to z dobrého důvodu. Musk zatím Wall Street neukázal schopnost selhat. A jak jsem již včera upozornil, existuje několik neuvěřitelných příležitostí, které se otevírá budovou této Gigafactory.
Existuje však také řada rizik pod radarem, která by se mohla projevit a zničit Muskův sen o diverzifikaci toku příjmů Tesly a drastickém snížení dlouhodobých nákladů na baterie, aby byly cenově konkurenceschopné s tradičním plynem a naftou. – hořící auta.
Těchto pět děsivých rizik není v žádném konkrétním pořadí:
1. Okraje LI-baterie nemusí být smysluplné
S očekávanými náklady na vybudování ve výši 4 až 5 miliard dolarů Gigafactory rozhodně není kapkou ve vědě, ale když vezmeme v úvahu všechny věci, je ve skutečnosti levnější na základě nákladů než řada dalších závodů na LI baterie. Velkou otázkou však je, zda marže generované výrobou LI-baterií budou dostatečně užitečné, aby se pro Teslu promítly do nějakých smysluplných zisků.
Pojďme se na to podívat Panasonic (PCRFY -3.27 %), která má pracovní partnerství s Teslou minimálně do roku 2017 a loni vyprodukovala ekvivalent asi 5 GWh/rok ve výkonu LI-bateriových článků, ale v roce 1.3 dosáhla provozní marže pouhých XNUMX %. její energetický segment (který zahrnuje i fotovoltaické články). Předpokladem by bylo, že Tesla’s Gigafactory by byla na výrobní bázi efektivnější než továrny Panasonicu díky svému odvození energie ze solárních a větrných zdrojů a také díky vnitřním vylepšením; ale budou marže o to výjimečnější?
Tesla má tendenci být velmi tajnůstkářská, pokud jde o své konečné náklady na baterie, takže průměrný investor skutečně nemá způsob, jak změřit, zda by její marže stačily na pokrytí enormních nákladů na výrobu 35 GWh/rok výroby LI-baterií. a vyplácí přibližně 6,500 XNUMX zaměstnanců. Tesla bude také dělit alespoň část svých zisků se svými vývojovými partnery, což by mohlo dále narušit to, co by mohlo vést k velmi nízké provozní marži.
2. Potřeba silného prodeje modelů S, X a E k pokrytí nákladů továrny
Dalším požadavkem pro úspěch Gigafactory je, aby se Model X a E prodávaly dostatečně dobře, aby ospravedlnily její provoz. Podle vlastních odhadů společnosti Tesla, které zahrnují přesun 500,000 35,000 jednotek ročně, oproti odhadům pouhých 2014 XNUMX jednotek v roce XNUMX. To je fenomenální růstový potenciál, ale také přichází s řadou otazníků.
Zdroj: Steve Jurvetson, Wikimedia Commons.
Za prvé, může Tesla skutečně zůstat na správné cestě? Pokud si vzpomínáte, debut Modelu S byl několikrát odložen. Také SUV Model X bylo původně plánováno na prodej v roce 2013, ale bylo odsunuto o celý rok zpět na konec roku 2014. Nezpochybňuji, že Tesla nezaznamenala úspěch, jakmile byla konečně dodána na své elektromobily, ale její schopnosti splnění nebo překonání produkčních cílů se chystá získat a množství důležitější. Pokud Tesla není schopna generovat významné zisky ze svého Modelu X nebo E nebo splnit svá výrobní očekávání, její Gigafactory může její problémy jen zhoršit. Nezapomeňte, že Tesla před více než týdnem získala 2 miliardy dolarů prostřednictvím nabídky konvertibilních dluhopisů, aby zaplatila za konec Gigafactory. Tyto bankovky jsou splatné v roce 2019 (800 milionů dolarů) a 2021 (1.2 miliardy dolarů) – v podstatě přesně tak, jak by továrna měla dosáhnout svého kroku – a může být obtížné zaplatit, pokud Model X a E tyto vznešené cíle nedosáhnou.
Dalším faktorem, který je třeba vzít v úvahu, je, že konkurenční výrobci elektromobilů nestojí na místě. Zatímco žádná automobilka zdaleka nepřekračuje rozsah nabízený Teslou, možnost, že by mohla mít během čtyř až šesti let nějaké velmi přímé konkurenty, je zcela reálná.
3. Tesla nemá žádné znalosti o výrobě LI-baterií
Elon Musk je zjevně průkopníkem v odvážném postupu tam, kam se ještě nikdo nevydal, ale i Tesla musela přiznat, že pokud jde o výrobu LI-baterií, nemá nejmenší ponětí. V sekci rizik ve svém 10-tisícovém ročním podání (pro zájemce na straně 26) Tesla poznamenala, že „nemáme žádné zkušenosti s výrobou lithium-iontových článků, a proto hodláme zapojit partnery s významnými zkušenostmi s výrobou článků a k dnešnímu dni jsme taková partnerství neformalizovali.“
I když jde o ambiciózní Muskův krok, ukazuje, že Tesla nemusí mít silnou kontrolu nad náklady na LI-baterie na zboží nebo ceny, což by mohlo nepříznivě ovlivnit její provozní marže. Navíc ani s pomocí partnera nebo řady partnerů není zaručeno, že náklady Tesly nebo výstavba Gigafactory zůstanou podle plánu nebo že zvládne tak velký rozsah. Pokud nedojde k rychlému nárůstu výroby, Gigafactory by mohla utrpět značné ztráty.
4. Možné problémy životního prostředí
Ačkoli Tesla přispívá ke snížení své uhlíkové stopy předáváním fosilních paliv, LI-baterie mají svůj vlastní soubor ekologických problémů, které mohou vyjít najevo.
Podle studie provedené v loňském roce společností Abt Associates pro americkou agenturu pro ochranu životního prostředí představují baterie, které používají katody s niklem a kobaltem, a zpracování elektrod na bázi rozpouštědla, nejvyšší zdravotní a environmentální rizika. Mezi uvedená environmentální rizika patří vyčerpání zdrojů, globální oteplování a ekologická toxicita, zatímco negativní dopady na zdraví mohou zahrnovat špatné respirační, plicní a neurologické účinky.
Mějte na paměti, že se nejedná o riziko, které je jedinečné pro Teslu – všichni výrobci LI-baterií by mohli vzbudit hněv EPA. Nicméně, jednoduše vzhledem k obrovskému rozsahu tohoto projektu, který pokrývá přibližně 10 milionů čtverečních stop a produkuje 35 GWh/rok, by se Tesla mohla stát terčem pro EPA.
5. Inovace technologie baterií
Snad největší zástupnou kartou ze všech je to, co se stane, pokud inovace povede k efektivnější/menší/lepší baterii než lithium-iontová. Existuje řada dalších alternativ LI-baterie, které by se mohly ukázat jako konkurenční hrozba pro Muskovu Gigafactory.
General Electric (GE -0.03 %) , například vyvíjí průtokovou baterii, o které se předpokládá, že by mohla mít dojezd 240 mil a mohla by být schopna být vyrobena za čtvrtinovou cenu současné lithium-iontové baterie ve standardním elektromobilu. .
Další možností jsou sodno-sírové baterie, které zatím nebyly komerčně testovány v EV, ale ukázaly se jako slibné jako úložiště elektřiny pro rozvodné sítě. Výhodou, pokud výzkumníci a výzkumníci zapojí tento typ baterie do EV a vyřeší problémy s vysokou provozní teplotou, by byla zlepšená hustota energie a velmi vysoká účinnost nabíjení a vybíjení.
I když by investoři byli rádi, kdyby LI-baterie byly dlouhodobým řešením pro elektrická vozidla, je docela pravděpodobné, že se zavedení novějších bateriových technologií dočkáme dlouho před rokem 2020, což by mohlo vážně narušit šance Gigafactory na dlouhodobou životnost. úspěch.
Sean Williams je krátkými akciemi Tesla Motors, ale nemá žádný podstatný podíl v žádných jiných společnostech zmíněných v tomto článku. Můžete ho sledovat na CAPS pod přezdívkou TMFUltraLong, sledovat každý výběr, který udělá, pod přezdívkou TrackUltraLong a zkontrolovat ho na Twitteru, kde jde za kliku @TMFUltraLong.
The Motley Fool vlastní akcie společnosti Tesla Motors a doporučuje ji. Vlastní také akcie General Electric. My blázni nemáme všichni stejné názory, ale všichni věříme, že s ohledem na rozmanitou škálu poznatků z nás dělají lepší investory. Motley Fool má politiku zveřejňování.
Ikona e-mailu na Facebooku Obálka. Označuje možnost odeslat e-mail.
Email Twitter icon Stylizovaný pták s otevřenou tlamou, tweetuje.
Twitter Ikona LinkedIn Slovo „v“.
Ikona LinkedIn Link Obrázek řetězového článku. To symobilizuje adresu URL odkazu na web.
Ikona uložení článku Záložka
Tesla zahájila výrobu lithium-iontových baterií ve spolupráci se společností Panasonic ve své obrovské továrně Gigafactory v Nevadě.
Mezitím se automobilka připravuje na výrobu 500,000 2018 vozů do roku XNUMX ve svém závodě ve Fremontu v Kalifornii.
Která z těchto dvou výrobních výzev je podle vás větší?
To je snadné: auta.
Ve skutečnosti se výroba v Gigafactory – obrovském zařízení v hodnotě 6 miliard dolarů, které ještě ani není dokončeno – zrychlí tak rychle a pravděpodobně bude automatizována tak rychle, že by to mohlo způsobit určité problémy v automobilovém průmyslu společnosti Tesla.
Tento příběh je k dispozici výhradně předplatitelům Business Insider. Staňte se Insiderem a začněte číst hned teď. Mít účet? Přihlásit se .
Dokud nebude nedostatek lithia, pro Teslu by mělo být snadné vytěžit miliony li-ion článků, které bude potřebovat k rozšíření výroby vozidel a výrobě baterií pro své operace skladování energie. Plně očekávám, že Gigafactory bude zázrakem technologické efektivity a laboratoří pro futuristické experimenty ve výrobních procesech.
Závod ve Fremontu je jiný příběh.
Stavba aut je náročná
Tesla se právě začala zabývat tím, jak montovat auta ve velkém. Loni vyrobila přes 83,000 50,000 vozidel – rekord společnosti Elona Muska, která v roce 2015 vyrobila přes XNUMX XNUMX.
Během zhruba pěti let od doby, kdy se do ulic dostal první zcela originální design Tesly, sedan Model S, se společnost snažila stát výrobcem světové třídy. Něco z toho bylo jen proto, že je těžké postavit auta, pokud jste je ještě nikdy nestavěli. Proces musí být správný a hlavní světoví výrobci automobilů do toho investují miliardy, aby mohli za měsíc postavit tolik vozidel, kolik jich Tesla dokáže za rok.
Některé z nich byly způsobeny tím, že vozy Tesla byly příliš komplikované. SUV Model X bylo zpožděno o tři roky, a když na konci roku 2015 dorazilo, dozvěděli jsme se, že jeho exotické dveře s křídlovými křídly a špičková zadní sedadla způsobily vážné bolesti hlavy. Později se objevily obvyklé počáteční problémy s výrobou, což dovedlo Muska k přiznání, že první část roku 2016 strávil v produkčním pekle.
Konečné sčítání vozů, které Tesla sjela z montážní linky za rok 2016, je však povzbudivé.
Ale jak se Gigafactory začíná roztáčet, Tesla bude chtít mít vozidla připravená pro instalaci bateriových sad. Zvláště důležitý je model 3 pro masový trh, jehož uvedení na trh se očekává koncem tohoto roku. Na auto je téměř 400,000 1,000 předobjednávek, a pokud chce Tesla realizovat výnosy ze všech těch vkladů XNUMX XNUMX dolarů, potřebuje mít baterie a vozidla protínající se ve Fremontu přesně ve správný čas.
Baterie se hromadí
Pokud auta nejsou připravena, může Tesla použít baterie pro moduly Tesla Energy. Tesla Energy je ale stále skromný byznys. Neudržuje tržní strop Tesly ve výši 30 miliard dolarů plus, jako jsou elektrická vozidla.
Tesla by také mohla prodat jakýkoli přebytečný inventář Gigafactory a získat tak příjmy – nebo by mohla propustit výrobu baterií v případě překážek při výrobě automobilů. To by však společnosti zanechalo plýtvání výrobní kapacitou v továrně, od které se očekává, že bude významným zaměstnavatelem v Nevadě.
Tesla by také mohla nahromadit další zásoby.
Je zřejmé, že existuje mnoho faktorů, které je třeba řídit. V moderním automobilovém průmyslu – a obecně ve výrobě – se řešení těchto problémů stalo vědou. Po desetiletí se výrobci snažili řídit své vzdálené dodavatelské řetězce tak, aby nedrželi zásoby, což je nákladné.
Místo toho vyvinuli „štíhlé“ nebo „právě včas“ procesy, které zmírňují problém se zásobami tím, že díly se na montážní lince zobrazují pouze tehdy, když jsou potřeba.
Tesla se chce od této praxe alespoň trochu odchýlit tím, že udělá svou výrobu více „vertikálně integrovanou“ – Tesla to udělá řízení co největší část dodavatelského řetězce, spíše než řídit to.
Mnoho míčů ve vzduchu
V případě Tesly je to pro částečně začínající společnost hodně, co musí absorbovat. Tesla již vyrábí svá vozidla a udržuje rozsáhlou síť Superchargerů po celém světě – ve skutečnosti provozuje své vlastní čerpací stanice. Tesla se také chystá vyrábět vlastní bateriové články, což je něco jako být ropnou společností pro přepravu fosilních paliv.
General Motors, Ford, Toyota nebo Volkswagen by to nikdy neudělali. Dokonce i pro obří automobilky platí, že vlastnictvím a provozem lze jen málo získat a mnoho ztratit všechno.
Tesla je samozřejmě nová společnost, která dělá novou věc: elektrifikovanou luxusní mobilitu. Aby vše fungovalo, muselo si vytvořit vlastní podpůrnou infrastrukturu.
Vzhledem k tomu, že se jeho výroba a prodej vozidel blíží číslům, která jsou asi třetinou toho, co Mercedes nebo BMW v USA, mohl by se pravděpodobně stáhnout zpět. ale není. Ve skutečnosti se stále více snaží mít větší kontrolu nad svým hodnotovým řetězcem a Musk nabízí několik vzrušujících nápadů o tom, jak chce znovu objevit výrobu pro 21. století.
Gigafactory by mohla poskytnout spoustu vodítek o tom, jak to bude fungovat.
Ale továrna Tesly ve Fremontu by nám mohla i nadále ukazovat, jak to nejde.
Tento nesoulad, pokud to Tesla nedokáže vyřešit, by mohl podkopat Teslovy sny o masovém autě – a narušit Muskovu vizi světa osvobozeného od fosilních paliv.
