Můžeme snadno pochopit, proč investory přitahují neziskové společnosti. Například, ačkoli Amazon.com vykazoval ztráty po mnoho let po kotaci, pokud byste koupili a drželi akcie od roku 1999, vydělali byste jmění. Nicméně jen blázen by ignoroval riziko, že ztrátová společnost spálí své peníze příliš rychle.
Takže přirozená otázka pro Lilium (NASDAQ:LILM) akcionářů je, zda by měli být znepokojeni mírou spálení hotovosti. V této zprávě budeme uvažovat o ročním záporném volném peněžním toku společnosti a budeme jej dále označovat jako „spalování hotovosti“. Začneme tím, že porovnáme jeho hotovostní výpal s jeho hotovostními rezervami, abychom vypočítali jeho hotovostní dráhu.
Má Lilium dlouhou hotovostní dráhu?
Hotovostní dráhu společnosti můžete vypočítat tak, že vydělíte množství hotovosti, kterou má, sazbou, kterou tyto peníze utrácí. Když společnost Lilium naposledy vykázala svou rozvahu v prosinci 2022, měla nulový dluh a hotovost v hodnotě 200 milionů EUR. Důležité je, že během posledních dvanácti měsíců činilo 267 milionů EUR. Od prosince 2022 tak měla zhruba 9 měsíců hotovostní přistávací dráhu. Abych byl upřímný, tento druh krátké přistávací dráhy nás staví na hranu, protože naznačuje, že společnost musí výrazně snížit své peněžní toky, nebo jinak okamžitě hotovost navýšit. Na níže uvedeném obrázku můžete vidět, jak se její držba hotovosti v průběhu času měnila.
Jak se Lilium’s Cash Burn mění v průběhu času?
Vzhledem k tomu, že Lilium v současné době negeneruje příjmy, považujeme to za podnik v rané fázi. I když se tedy nemůžeme dívat na tržby, abychom porozuměli růstu, můžeme se podívat na to, jak se mění útrata hotovosti, abychom pochopili, jak se výdaje vyvíjejí v čase. Vzhledem k tomu, že míra spálení hotovosti za poslední rok vzrostla o 14 %, zdá se, že společnost postupem času zvyšuje investice do podnikání. Nicméně skutečná hotovostní dráha společnosti bude proto kratší, než bylo navrženo výše, pokud budou výdaje nadále narůstat. Zatímco minulost vždy stojí za to studovat, je to budoucnost, na které záleží nejvíce. Z tohoto důvodu má velký smysl podívat se na naše prognózy analytiků pro společnost.
Může Lilium získat více peněz snadno?
Vzhledem k tomu, že jeho hotovost se ubírá špatným směrem, akcionáři Lilium si možná budou přát přemýšlet dopředu, kdy bude společnost potřebovat získat více hotovosti. Vydání nových akcií nebo převzetí dluhu jsou nejčastější způsoby, jak kótovaná společnost získat více peněz pro své podnikání. Podnik obvykle sám prodá nové akcie, aby získal hotovost a podpořil růst. Porovnáním ročního hotovostního úpalu společnosti s její celkovou tržní kapitalizací můžeme zhruba odhadnout, kolik akcií by musela vydat, aby mohla společnost provozovat další rok (při stejné rychlosti pálení).
Vzhledem k tomu, že má tržní kapitalizaci 586 milionů EUR, 267 milionů EUR v hotovosti společnosti Lilium odpovídá přibližně 46 % její tržní hodnoty. To jsou vysoké výdaje v poměru k hodnotě celé společnosti, takže pokud bude muset vydávat akcie, aby financovala další růst, mohlo by to skončit skutečně negativně na výnosech akcionářů (v důsledku výrazného zředění).
Je Lilium’s Cash Burn starostí?
Lilium není v a velký pozici, pokud jde o situaci spálení peněz. Zatímco jeho rostoucí cash burn nebyl tak špatný, jeho cash burn v poměru k jeho tržní kapitalizaci nás nechává spíše nervózní. Vzhledem ke všem opatřením zmíněným v této zprávě se domníváme, že jeho spálení hotovosti je poměrně riskantní, a pokud bychom drželi akcie, sledovali bychom jako jestřáb jakékoli zhoršení. Dále jsme provedli hloubkové šetření společnosti a identifikovali 5 výstražných znamení pro Lilium (4 nesedíte si s námi příliš dobře!), o kterých byste měli vědět, než zde investujete.
Pokud byste se raději podívali na jinou společnost s lepšími základy, nenechte si ujít toto uvolnit seznam zajímavých společností, které mají VYSOKOU návratnost vlastního kapitálu a nízkou zadluženost nebo tento seznam akcií, u kterých se předpokládá růst.
Jaká jsou rizika a příležitosti pro Lilium?
Lilium N.V., dopravní společnost, se zabývá výzkumem a vývojem elektrických vertikálních vzletových a přistávacích letadel a proudových letadel pro použití v systému vysokorychlostní letecké dopravy osob a zboží. Zobrazit více
Letošní rok se rýsuje jako klíčový pro rozvíjející se sektor pokročilé letecké mobility (AAM) a otevřenou otázkou zůstává, zda společnosti, které bojují o certifikaci svých letadel, mají potřebný kapitál.
Finanční podmínky se za posledních 12 měsíců značně zpřísnily a úrokové sazby po celém světě nadále rostou, což pomáhá každý týden posílat akcie AAM do nových hloubek, přičemž některé společnosti jsou nyní oficiálně v teritoriu penny-stock.
Jednou z těchto společností je Lilium, německý startup, který se snaží certifikovat své aerotaxi Lilium Jet s ventilátorem a vektorovým tahem do roku 2025. Cena akcií společnosti v posledních měsících prudce klesla kvůli vířícím obavám z vysoké míry spálení hotovosti a zúžení likvidity. přistávací dráha.
Lilium skončilo v roce 2022 s přibližně 273 miliony dolarů v hotovosti poté, co získalo dalších 119 milionů dolarů od investorů, ale podle prognóz společnosti SMG Consulting se předpokládá, že společnost v roce 250 utratí mezi 280 miliony a 2023 miliony dolarů. To znamená, že naléhavě potřebuje letos získat peníze na financování provozu do roku 2024.
Získat kapitál však na současných finančních trzích nebude snadný úkol. Náklady na obsluhu dluhu v posledním roce ohromně vzrostly a ocenění akcií bylo v celém sektoru otřeseno – akcie společnosti Lilium za posledních 80 měsíců klesly zhruba o 12 % – což znamená, že jakékoli nové emise akcií budou generovat méně hotovosti a zároveň dále rozmělní cenu akcií. pro stávající investory.
Generální ředitel společnosti Lilium Klaus Roewe nedávno v rozhovoru pro Aviation Week přiznal, že je „očividné“, že jeho společnost nemá dostatek peněz na to, aby dosáhla typové certifikace, která se očekává v roce 2025. Řekl však, že je „100% přesvědčen“, že Lilium najde způsob, jak zacelit mezeru ve financování, i když to znamená hledat potenciální strategické investory nebo dokonce vládní financování jako možnosti, jak posílit rozvahu společnosti.
Roewe dodal, že Lilium „pokročilo v diskusích“ se svými stávajícími investory a akcionáři o zajištění většího financování, což by podle něj konečně „tento nepořádek jednou provždy vyřešilo“, ačkoli odmítl poskytnout více podrobností.
Poslední žádost společnosti Lilium u Americké komise pro cenné papíry a burzy (SEC) naznačila, že je potřeba získat 300 milionů dolarů, aby se dostala na první pilotovaný let Lilium Jet, a v tomto okamžiku by odblokovala až 250 milionů dolarů na zálohách před dodáním, které plánuje generovat. prodej své soukromé edice Lilium Jet Pioneer zaměřené na soukromé letectví. Celkově společnost uvedla, že potřebuje 540 milionů dolarů, aby program prošel typovou certifikací, která se očekává v roce 2025.
Mezi pozorovateli v oboru však existují otázky, jak Lilium plánuje použít tyto prostředky. Obvykle jsou zálohy před doručením (PDP) umístěny na vázaný účet, který může být zákazníkovi plně vrácen, pokud se letadlo z jakéhokoli důvodu nepodaří postavit nebo dodat – riziko, které je mnohem vyšší u startupů, jako je Lilium, které jsou v podstatě neprokázané a přesto k certifikaci produktu. Ale PDP společnosti Lilium mohou být strukturovány způsobem, který jí umožňuje používat je pro obecné provozní a certifikační náklady.
Dalším faktorem, který zvyšuje naléhavost finančního dilematu společnosti Lilium, je její neustále klesající cena akcií, která poprvé klesla pod 1 dolar 1. března a v posledních týdnech se obchodovala až za 65 centů. Společnost v nedávném podání SEC uznává, že její cena akcií pod dolarem by mohla ohrozit její členství v NASDAQ, který obvykle zasílá varovná upozornění po 30 dnech obchodování pod touto hranicí, přičemž před vyřazením z burzy je obvykle poskytnuto dalších 180 dní předem.
Přesto i bez nouzové infuze hotovosti existují způsoby, jak tomuto scénáři zabránit. Jedním z manévrů by bylo obrácené rozdělení akcií, které by podpořilo cenu snížením cirkulující nabídky. Investoři si však takové manévry obecně vykládají jako znamení špatných zpráv, což znamená, že by bylo vhodné pouze tehdy, pokud nejsou k dispozici lepší alternativy.
„Obecně není dobrou zprávou vidět zpětné rozdělení společnosti, což je pravděpodobně důvod, proč to ještě neudělali,“ říká Sergio Cecutta, zakladatel a prezident SMG Consulting. “Pokud se podíváte na dnešní investiční klima, není snadné získat peníze nyní a musíte také zvážit, v jakém ocenění peníze získáváte.”
Jistě, Lilium není jediným startupem AAM, který má nejistou hotovostní pozici. Vertical Aerospace skončil rok 2022 s 122.8 milionu GBP (151 milionů $) v hotovosti a očekává, že během příštích 90 měsíců utratí 12 milionů GBP, takže podle analytika Raymonda Jamese Savnathi Sytha bude mít hotovost až do prvního čtvrtletí roku 2024.
Vertical však má přístup k 87 milionům dolarů v čistých finančních prostředcích zbývajících v tříleté lince předplatného, kterou si loni dohodl s Nomura Securities International, a pálí hotovost mnohem pomaleji než Lilium, přičemž v roce 110 se předpokládá spálení hotovosti zhruba 2023 milionů dolarů. , podle SMG Consulting. Přesto její akcie za posledních šest měsíců klesly o 80 % a stále bude muset získat více peněz, aby se dostala k certifikaci.
Ostatní společnosti AAM se mohou brzy ocitnout v podobné situaci. Cecutta vyzdvihuje Autoflight, Eve Air Mobility a Eviation jako OEM výrobce, kteří by se mohli dostat do problémů s likviditou, pokud budou nadále pálit hotovost při současných sazbách. Ale situace, jíž Lilium a Vertical čelí, je obzvláště vážná, varuje, protože obě tyto společnosti usilují o certifikaci a vstup do služeb v roce 2025, a proto je potřeba letos získat hotovost ještě hrozivější.
“Myslím, že blízkost certifikace těchto společností činí získávání hotovosti naléhavějším,” říká Cecutta. „Ať to rozdělíte jakkoli, Lilium a Vertical nemají dostatek peněz, aby se dostaly k certifikaci, a to na tomto trhu nebude snadný úkol. Takže víme, že potřebují získat peníze. Jen ještě nevíme, jak to dělají.”
Ben se sídlem ve Washingtonu zastřešuje Kongres, regulační agentury, ministerstvo spravedlnosti a dopravy a lobbistické skupiny.
