Proč Daimler prodal Chrysler?

Německá automobilka nakonec ve skutečnosti zaplatí 650 milionů dolarů za uvolnění Chrysleru, aby ukončila své vystavení se miliardovým ztrátám a nákladům na zdravotní péči.

Chris Isidore, hlavní spisovatel CNNMoney.com
14. května 2007: 3:39 EDT

NEW YORK (CNNMoney.com) – DaimlerChrysler se v pondělí rozhodl zrušit nejdražší a jednu z nejméně úspěšných fúzí v historii automobilového průmyslu, když souhlasil s tím, že v podstatě zaplatí za dumpingovou ztrátu jednotky Chrysler, kterou zaplatil 37 miliard dolarů po dobu devíti let. před.

DaimlerChrysler (Charts) oznámil, že prodá 80procentní podíl ve své americké značce společnosti Cerberus Capital Management, soukromé investiční společnosti, která zaplatí 7.4 miliardy dolarů.

Bývalý ministr financí John Snow je současným předsedou Cerberus Capital.

Závod Chrysleru v Newarku ve státě Delaware, jedna z montážních linek, kterou plánuje uzavřít ve snaze snížit kapacitu a omezit ztráty.

Předseda DaimlerChrysler Dieter Zetsche

Ali Velshi ze CNN hovoří o hlavní dohodě o prodeji automobilky. (14. května)

Přehrát video

Lee Iacocca mluví se starším redaktorem Fortune Alexem Taylorem o tom, proč by mu odkup Chrysleru zlomil srdce. (16. dubna)

Přehrát video

Německá automobilka, která se přejmenuje jednoduše na Daimler, ale většinu peněz, které Cerberus za kdysi hrdou automobilku platí, ve skutečnosti nedostane. Místo toho Cerberus přispěje 5 miliardami dolarů na automobilové operace Chrysler, které bude nyní ovládat, přičemž jen o něco více než další 1 miliarda dolarů půjde do finanční části společnosti Chrysler.

Zatímco Daimler obdrží zbývajících 1.4 miliardy dolarů z kapitálového příspěvku Cerberusu k prodeji, Daimler očekává, že bude muset pokrýt další ztráty ve výši 1.6 miliardy dolarů v Chrysleru před uzavřením transakce. Daimler tedy odhaduje, že za uzavření obchodu nakonec zaplatí asi 650 milionů dolarů a že jeho zisk za rok 2007 dosáhne 4 až 5.4 miliardy dolarů zisku kvůli poplatkům souvisejícím s transakcí.

To, co Daimler z dohody získá, je uzavření dveří před pokračujícími ztrátami a odpovědností za budoucí náklady na zdravotní péči pro zaměstnance Chrysler v odborech a důchodce, které se odhadují až na 18 miliard dolarů.

Akcie DaimlerChrysler vzrostly o 2.7 procenta v pozdním obchodování ve Frankfurtu a téměř o 2 procenta v pozdním ranním obchodování v New Yorku, i když to je mimo dřívější zisky brzy po oznámení. I když z dnešních maxim akcie společnosti vzrostly téměř o 30 procent za tři měsíce, kdy oznámila, že se chystá prodat Chrysler.

Sektor soukromého kapitálu se v posledních letech stal hlavní silou při akvizicích společností ve veřejném vlastnictví a často nakupoval problémové operace za výhodnou cenu.

„Jsme si vědomi, že Chrysler čelí významným výzvám, ale jsme přesvědčeni, že mohou být a budou překonány,“ uvedl v prohlášení John Snow, předseda Cerberus a ministr financí USA v letech 2003 až 2006. „Soukromá investiční firma jako Cerberus poskytne managementu příležitost soustředit se na své dlouhodobé plány spíše než na tlaky krátkodobých očekávání výdělků.»

Toto není první vstup společnosti Cerberus do problémového automobilového průmyslu v USA. V loňském roce koupila 51procentní podíl v GMAC, finanční jednotce General Motors (Charts, Fortune 500), a jedná se o to, aby se stala hlavním investorem v Delphi (Charts, Fortune 500), světové jedničce v oblasti automobilových dílů. výrobce, který je od října 1 v úpadku.

Německá automobilka tehdy známá jako Daimler-Benz zaplatila za americkou automobilku v roce 37 1998 miliard dolarů, ale brzy se ocitla pod tíhou nekonkurenceschopných mzdových nákladů a ztratila prodeje ve prospěch hbitějších japonských rivalů.

Toyota Motor (grafy) poprvé v roce 2006 překonala prodej DaimlerChrysler v USA, protože GM, Ford Motor (grafy, Fortune 500) a Chrysler ztratily peníze na svých operacích v Severní Americe a oznámily plány na uzavření závodů a výrazné snížení počtu zaměstnanců.

Automobilky se sídlem v USA, jako je Chrysler, kam patří značky Chrysler, Dodge a Jeep, byly za poslední rok a půl poškozovány vysokými cenami benzínu; závisí mnohem více na prodejích modelů lehkých nákladních vozidel, jako jsou SUV, pickupy a minivany, než na modelech aut s nižší spotřebou paliva, kde v prodeji v USA dominují japonské automobilky.

Asi tři ze čtyř vozidel, která Chrysler Group prodává ve Spojených státech, jsou lehký nákladní automobil, což je nejvyšší procento ze všech výrobců automobilů. Prodej lehkých nákladních vozidel však zaznamenal pokles jejich celkového podílu na trhu v USA na 53 procent v roce 2006 z téměř 56 procent v roce 2004.

Nově nezávislá automobilka, známá jako Chrysler Holding, začne bez dluhů, protože její bývalá německá mateřská společnost, nyní známá jako Daimler, převezme její dluh. Daimler si také ponechá 20procentní podíl v Chrysler Holding.

Ale americká automobilka, u níž se předpokládá, že se nevrátí k ziskovosti minimálně do roku 2008, s sebou převezme odpovědnost za miliardové pokrytí zdravotní péče přislíbené zaměstnancům odborů, důchodcům a jejich rodinám, náklady, které přidávají tisíce dolarů ke každému vyrobenému automobilu. v Severní Americe.

Dne 14. února, když DaimlerChrysler oznámil, že prozkoumá všechny možnosti pro Chrysler, včetně možného prodeje, zároveň oznámil plány na zrušení 13,000 1.5 pracovních míst uzavřením montážní linky v Delaware a centra dílů v Clevelandu při eliminaci směn v jiné rostliny. Téhož dne společnost oznámila, že ztráty Chrysleru dosáhly v roce 2006 7.3 miliardy dolarů, i když DaimlerChrysler v tomto období vydělal XNUMX miliardy dolarů.

Chrysler přilákal zájem řady dalších soukromých investičních firem, stejně jako kanadský výrobce autodílů Magna International (grafy). Kromě toho finančník Kirk Kerkorian, který byl největším akcionářem Chrysleru, když byl prodán Daimler-Benz, nabídl za Chrysler 4.5 miliardy dolarů s návrhem podílet se na vlastnictví společnosti s jejími odbory a managementem. Zdá se však, že tuto nabídku nikdy DaimlerChrysler nebral vážně.

Stále během posledních tří měsíců sílil tlak německých akcionářů, aby jednotku opustili, tváří v tvář vyhlídce na budoucí ztráty v Severní Americe. Na výroční schůzi akcionářů společnosti v dubnu prosadili hlavní institucionální akcionáři prodej.

„Jsme přesvědčeni, že jsme našli řešení, které vytvoří největší celkovou hodnotu – pro Daimler i Chrysler,“ uvedl předseda představenstva DaimlerChrysler Dieter Zetsche. “Touto transakcí jsme vytvořili správné podmínky pro nový začátek pro Chrysler a Daimler.”

Zetsche během tiskové konference přiznal, že DaimlerChrysler udělal chybu, když přecenil úspory nákladů, kterých by bylo možné dosáhnout spojením luxusní automobilky Daimler s masovou automobilkou Chrysler Group. Řekl také, že kupec Chrysleru nebyl ochoten zaplatit prémii za pokročilé funkce a technologie, které Daimler vyvíjel pro svou značku Mercedes Benz.

Původní rozhodnutí přistoupit k nákupu Chrysleru ale hájil argumentem, že není možné předem znát nedostatky kombinace. A Zetsche, který měl na starosti Chrysler, než byl loni jmenován předsedou mateřské společnosti, řekl, že pro něj bylo osobně velmi obtížné prodat jednotku Chrysleru.

Odborový svaz United Auto Workers, který se již dříve vyjádřil proti prodeji Chrysleru soukromé investiční společnosti, vydal v pondělí prohlášení podporující dohodu.

Prezident UAW Ron Gettelfinger řekl, že vedení odborů „došlo k závěru, že transakce s Cerberus je v nejlepším zájmu našeho členství, Chrysler Group a Daimleru. Nyní jsme spokojeni, že bylo učiněno rozhodnutí, aby se naši členové a management mohli soustředit na navrhování, konstrukci a výrobu produktů nejvyšší kvality pro budoucí úspěch skupiny Chrysler.»

Snow řekl, že byl potěšen podporou, kterou UAW vyjádřil pro dohodu, a tvrdil, že vlastnictví společnosti Cerberus v Delphi bude dobré pro unii a její členy, protože pomůže Chrysleru dlouhodobě uspět.

„Myslím, že Cerberus má dobré zkušenosti s prací se společnostmi, které jsou organizované. Respektujeme roli organizované [práce] a oceňujeme podporu, kterou UAW této transakci poskytl,“ řekl.

Ale Cerberus viděl, že jeho investiční plány v Delphi se zastavily, protože tamní vedení nebylo schopno získat novou pracovní smlouvu v prodloužených rozhovorech s UAW. A příštích pět měsíců bude zahrnovat nové kolo obtížných jednání ve společnosti Chrysler o otázkách, jako jsou náklady na zdravotní péči jak pro aktivní zaměstnance, tak pro důchodce a jejich rodiny.

Smlouvy UAW s Chryslerem, GM a Fordem vyprší v září. Prodej společnosti Cerberus by se mohl uzavřít přibližně ve stejnou dobu, jak uvedl Zetsche, očekává se, že bude uzavřen ve třetím čtvrtletí.

Pokud je budoucnost Chrysleru otazníkem, Daimler’s je odpovědí na vroucí přání mnoha akcionářů – návrat k základní tradici luxusních vozů společnosti.

15. května 2007, 5:56 UTC / Zdroj: Business Week
Autor: Gail Edmondson

Konečný účet byl splatný 14. května za nešťastné převzetí Chrysleru Daimler-Benz v roce 1998. Po devíti letech manažerské agónie a miliardových ztrátách uzavřel DaimlerChrysler dohodu, která ve skutečnosti napumpuje do Chrysleru čistých 700 milionů dolarů jako sladidlo pro private equity skupinu Cerberus Capital Management, aby převzala churavějící jednotku Chrysler a její odhadované zdraví ve výši 18 miliard dolarů. a důchodové závazky.

DaimlerChrysler oznámil, že Cerberus zaplatí 7.4 miliardy dolarů za 80.1 % Chrysleru, ale jako součást transakce vloží německý výrobce automobilů o něco více než tuto částku na pokrytí nesplacených dluhů Chrysleru a nákladů na restrukturalizaci a rekapitalizaci oslabeného amerického výrobce automobilů. „Daimler ve skutečnosti zaplatil věno, aby vyložil Chrysler – do jeho bilance to zasáhlo 700 milionů dolarů. To vypovídá o budoucnosti, kterou viděli pro Chrysler pod jejich vedením,“ říká Garel Rhys, profesor ekonomie automobilového průmyslu na Cardiffské univerzitě ve Walesu.

Předseda DaimlerChrysler Dieter Zetsche, který hledal pozitivní způsob, jak charakterizovat rozvod, to nazval „nový začátek“ pro Daimler i Chrysler. Daimler strávil více než 15 let bojem s nákladným dědictvím zavádějících akvizic a aliancí. Mnohé z nich byly součástí strategie «World AG» bývalého generálního ředitele Jüergena Schremppa. Chrysler byl Schremppův nejnákladnější debakl: Krátce předtím, než propukla ztráta, zaplatil 36 miliard dolarů za třetího výrobce automobilů v USA, což nazval „manželstvím uzavřeným v nebi“.

Pokud je však budoucnost Chrysleru otazníkem, Daimler’s je odpovědí na vroucí přání mnoha akcionářů – návrat k základní firemní tradici luxusních vozů. Analytici vidí prodej Chrysleru spíše jako skok zpět pro Daimler než jako nový začátek. Rozdělení vrací Daimler do stavu z počátku 1990. let – před neúspěšnými akvizičními flámy – jako výrobce luxusních aut a nákladních automobilů. Scvrklý a potrestaný DaimlerChrysler se přejmenuje na Daimler Group. “Je to zpět na začátek,” říká Rhys. „Ukázali, že jsou zranitelní. Sebevědomí Daimleru dostalo ránu.”

Úkolem Zetsche je nyní vypilovat nejvyšší zisky a získat zpět část podílu na trhu, který ztratili prémioví rivalové BMW a Audi. „Chceme být předním světovým výrobcem prémiových vozů a chceme kulturu špičkového výkonu,“ řekl Zetsche. Zatímco Daimler se snažil opravit Chrysler a Mitsubishi Motors, BMW masivně investovalo do řady horkých nových prémiových modelů, které v roce 2005 překonaly Mercedes v celosvětovém prodeji. Audi také podniká nájezdy.

A přestože globální trh s luxusními auty roste zdravým tempem, svět se od dob, kdy Mercedes kraloval na trhu luxusních vozů, změnil. Cenová prémie, kterou si mohou účtovat automobilky jako Mercedes nebo BMW – ve srovnání se značkami na masovém trhu, jako je Ford nebo Toyota – se zmenšuje, o 45 % za 14 let, říká Rhys, protože se propast v technologii a kvalitě zmenšuje. A tento úbytek bude určitě pokračovat a bude vyvíjet větší tlak na luxusní značky, aby snížily náklady.

“Chybná hypotéza”
Pokud jde o nové modely, mnoho věcí jde u Mercedesu opět správně. Pod vedením Zetsche byly vývoj, náklady a kvalita v Mercedesu přepracovány a nové modely, jako je SUV třídy M a vlajková loď sedan třídy S, opět pohánějí zisky. Zetsche potvrdil, že Mercedes je na cestě ke splnění svého cíle 7% provozní marže v letošním roce a že by se mu mělo dařit ještě lépe v letech 2008 a 2009, kdy se má do showroomů dostat nová třída E.

Jedním zbývajícím problémem, který by mohl snížit výkon Mercedesu, je miniauto Smart, dlouhodobá a nerentabilní investice. Společnost vynaložila v roce 1.2 na restrukturalizaci 2005 miliardy dolarů. Zetsche přepracoval Smart a chce v roce 2007 představit model Fortwo v USA. Analytici však tvrdí, že prodeje Smart musí dosáhnout alespoň 2008 120,000 až 130,000 82,000 ročně, aby dosáhly zisku. Loni jich Mercedes prodal jen 2007 100,000 a analytici předpokládají prodej v roce XNUMX pouze na XNUMX XNUMX.

„Celé auto bylo postaveno na chybné hypotéze,“ říká Rhys. Daimler věřil, že lidé zaplatí prémii za ekologicky šetrné miniauto, ale Smart byl nyní přeměněn na mainstreamové supermini. „Potřebují nějaký docela inovativní marketing, aby se ujistil, že lidé vidí hodnotu za peníze – a možná budou muset snížit cenu,“ říká Rhys.