Prodeje rostly již třetí čtvrtletí v řadě a Boeing plánuje urychlit výrobu letadel, aby uspokojil poptávku.
Boeing také letos předpovídá silný volný peněžní tok – možná dostatečně silný na to, aby akcie Boeingu koupil.
NYSE: BA
Boeing
Tržní kapitál
Dnešní Změna
Šipka-tenká-dolů
Aktuální cena
Cena k 12, 2024:4 hod. ET
Čtete bezplatný článek s názory, které se mohou lišit od prémiových investičních služeb The Motley Fool. Staňte se členem Motley Fool ještě dnes získejte okamžitý přístup k doporučením našich nejlepších analytiků, hloubkovému výzkumu a investičním zdrojům, a více. Další informace
Boeing právě poskytl investorům 5 miliard důvodů, aby byli v roce 2023 býčí ohledně akcií Boeingu.
Pokud jste Boeing (BA -2.23%) investor, dnes přicházím s dobrými a špatnými zprávami.
Dobrou zprávou je, že Boeing ve středu oznámil své finanční výsledky za první čtvrtletí, jeho tržby předčily očekávání ve výši 17.9 miliardy dolarů a jeho akcie v reakci na to vzrostly o 0.4 %. Špatná zpráva je. no, vlastně skoro všechno ostatní.
Boeing podle čísel
Začněme výdělky. žádné nebyly. Ve skutečnosti Boeing v prvním fiskálním čtvrtletí roku ztratil 1.27 dolaru na akcii – o 0.20 dolaru více, než si Wall Street myslela, že ztratí.
A nemluvíme jen o výdělcích vypočítaných podle obecně uznávaných účetních zásad (GAAP). Volný peněžní tok (FCF) Boeingu za čtvrtletí byl také dost mizerný. Hotovost vygenerovaná z operací dosáhla záporných 318 milionů USD. Odečtěte dalších 468 milionů dolarů za kapitálové výdaje a FCF dosáhl záporných 786 milionů dolarů – téměř dvojnásobek hlášené čisté ztráty 425 milionů dolarů.
Pro ty, kteří sledují, to bylo třetí čtvrtletí v řadě, kdy Boeing ztratil peníze (a Boeing ztratil peníze v osmi z posledních 10 čtvrtletí). Znamenalo to také návrat k negativnímu FCF poté, co Boeing ve druhé polovině loňského roku sestavil vzájemně pozitivní čtvrtletí FCF. (Podle údajů S&P Global Market Intelligence Boeing vygeneroval záporný FCF v sedmi z posledních 10 čtvrtletí).
Vždy nejtemnější před úsvitem
A přesto akcie Boeingu ve středu rostly, navzdory špatným zprávám. Proč by to tak mohlo být? Proč se investoři stále vracejí k Boeingu (který za poslední rok vzrostl o 31 % na „klesajícím“ trhu), navzdory všem ztrátám, které hlásil (a stále vykazuje)?
Stručně řečeno, je to proto, že ačkoli nedávné výsledky byly docela tristní, Boeing slibuje, že se věci začnou zlepšovat, a to brzy – a Boeing má účtenky, které to dokazují.
Uvažte, že jedinou dobrou zprávou, kterou Boeing měl ve své zprávě o výdělcích – o jeho prodeji – byla skutečně velmi opravdu dobrý. Čtvrtletní tržby tohoto gigantu v oblasti letectví a obrany vzrostly v prvním čtvrtletí meziročně o 28 % po růstu o 1 % v minulém čtvrtletí a malých, ale kladných 35 % v předchozím čtvrtletí. To vede k řadě tic-tac-toe, tři čtvrtletí za sebou pozitivního růstu prodejů – což v tuto chvíli myslím (doufám) můžeme nazvat trendem růstu prodejů u Boeingu.
Boeing dodal v prvním čtvrtletí 130 dopravních letadel různých typů a očekává, že letos dodá celkem 1 až 400 ze 450 leteckých společností s úzkým trupem. Poptávka po 737 je ve skutečnosti tak silná, že Boeing plánuje zvýšit svou produkci na 737 letadel za měsíc později v tomto roce, protože se ubírá na 38 miliardách dolarů nevyřízených, což je 411 4,500 letadel.
Jakmile tato letadla sjedou z montážní linky a budou dodána zákazníkům, Boeing na oplátku obdrží hotovost – dost na to, aby společnost očekávala rostoucí provozní cash flow ze záporných 318 milionů USD (v současnosti) na pozitivní 4.5 miliardy až 6.5 miliardy dolarů do konce roku. Vzhledem k tomu, že se zdá, že kapitálové výdaje budou s postupem roku pravděpodobně klesat, mělo by to Boeingu zanechat kladný volný peněžní tok za rok někde mezi 3 miliardami a 5 miliardami dolarů.
Co to znamená pro investory
A tento, pak je skutečný důvod, proč se investoři hrnou zpět k akciím Boeingu: ne výsledky za 1. čtvrtletí jako takové, ale vodítko k tomu, co mohou investoři očekávat, že Boeing bude vyrábět ve druhém, třetím a čtvrtém čtvrtletí.
Předpokládejme, že Boeing právě seškrábe dno svého naváděcího rozsahu a letos doručí 3 miliardy dolarů v FCF. Při současné tržní kapitalizaci ve výši 122 miliard dolarů to znamená poměr ceny k volnému peněžnímu toku o něco více než 40násobný pro akcie – drahé, ale možná ne příliš drahé pro společnost, která začala nabírat 28 % a 35% růst tržeb.
Navíc pokud Boeing vytěží maximum jeho předpovědi FCF a dodání 5 miliard USD v FCF v letošním roce, se ocenění akcie propadne na pouhých 24.4násobek FCF. Pro společnost rostoucí tržby o 28 % nebo 35 % bude toto ocenění vypadat docela levně, docela rychle.
Nakonec si vezměte, že za posledních 12 měsíců byl celkový volný peněžní tok Boeingu ve skutečnosti vice než 5 miliard dolarů. (Přesně to bylo 5.1 miliardy dolarů, přestože Boeing v 1. čtvrtletí spotřeboval hotovost). S ohledem na tuto skutečnost se myšlenka, že Boeing letos skončí s 5 miliardami dolarů v FCF, skutečně zdá docela rozumná.
Stručně řečeno, Boeing měl trochu smíšené Q1 – ale zbytek roku 2023 začíná vypadat velmi jasně. To je v kostce budoucnost, na kterou investoři Boeingu sázejí. A to je důvod, proč investoři stále nakupují akcie Boeingu.
Rich Smith nemá pozici v žádné ze zmíněných akcií. Motley Fool nemá žádnou pozici v žádné ze zmíněných akcií. Motley Fool má politiku zveřejňování.
Boeing vykázal za třetí čtvrtletí ztrátu 1.64 miliardy dolarů, protože dodal méně svého nejprodávanějšího, ale problémového dopravního letadla 737 Max a utopil více peněz na stavbu dvou nových prezidentských letadel Air Force One.
Výrobce letadel ve středu snížil odhad výroby 737 letadel na letošní rok na 375 až 400 letadel, což je pokles z předchozího odhadu ze 400 na 450.
Ztráta byla větší, než Wall Street očekávala. Boeing je od roku 2018 každý rok ve ztrátě a ziskový byl pouze v jednom z posledních devíti čtvrtletí, protože se potýká s problémy v letadlech a obranných programech.
“Jsou to neuspokojivé výsledky za čtvrtletí a za celý letošní rok,” řekl finanční ředitel Brian West v rozhovoru s analytiky. “Tento výkon je pod našimi očekáváními a uznáváme, že v tomto oživení nejsme tak daleko, jak jsme očekávali.”
West uvedl, že zisková marže společnosti ve čtvrtém čtvrtletí bude lepší než ve třetím čtvrtletí mínus 6 %, ale stále bude záporná.
Dlouhý skluz Boeingu začal dvěma smrtelnými nehodami letadla 737 Max na konci roku 2018 a na začátku roku 2019. I po generální opravě systému, který se podílel na těchto haváriích, se výroba a dodávky letadla zpomalily, protože Boeing se vypořádal s několika výrobními nedostatky.
V poslední době se Boeing a dodavatel Spirit AeroSystems pustili do inspekce a dodatečné práce na opravě špatně vyvrtaných otvorů v tlakově těsnící části letadel.
Minulý týden Boeing oznámil, že poskytne společnosti Spirit 100 milionů dolarů na přepracování svých operací a zaplatí společnosti Spirit dalších 455 milionů dolarů během dvou let za díly používané v 787 Dreamliner. Dohoda vyžaduje, aby Boeing část z toho získal zpět snížením cen o 265 milionů dolarů od roku 2026.
Ve své vládní práci Boeing vykázal ztrátu 482 milionů dolarů ze smlouvy s letectvem na stavbu dvou nových prezidentských tryskáčů kvůli vyšším odhadovaným výrobním nákladům.
Generální ředitel David Calhoun řekl, že neúspěchy neovlivní výkon letadel, ale že „jakékoli neplánované překážky mohou způsobit nevratné náklady“ ve smlouvách s pevnou cenou, jako je ta, se kterou Boeing souhlasil pro Air Force One.
„Na konci dne musíme postavit dvě letadla. Tyto překážky překonáváme a jsme odhodláni dodat dvě výjimečná letadla,“ řekl.
Společnost také ztratila 315 milionů dolarů na satelitním kontraktu.
Bez zvláštních položek Boeing se sídlem v Arlingtonu ve Virginii ve čtvrtletí ztratil 3.26 dolaru na akcii. Analytici podle průzkumu FactSet mezi analytiky očekávali ztrátu 3.18 dolaru na akcii.
Tržby vzrostly o 13 % na 18.10 miliardy dolarů, čímž překonaly odhad analytiků ve výši 18.01 miliardy dolarů.
Cowenův analytik Cai von Rumohr to označil za „nepořádné“ čtvrtletí pro výrobce letadel, ale řekl, že reakce investorů bude utlumená. Řekl, že zmenšená předpověď pro 737 dodávek není překvapením, protože problémy se zadní tlakovou přepážkou na letadlech byly již známy.
Společnost dodala ve čtvrtletí 105 komerčních letadel, což je pokles ze 112 o rok dříve, protože se potýkala s problémy, které zpomalily výrobu osobního letadla 737 Max. Dodávky 737 klesly na 70 z 88 ve stejném období loňského roku, ale dodávky 787 Dreamlinerů vzrostly.
Calhoun řekl, že společnost je stále na dobré cestě ke splnění dlouhodobých finančních cílů, včetně volného cash flow ve výši 3 až 5 miliard dolarů v letošním roce a 10 miliard dolarů do roku 2026. Řekl, že společnost pracuje na stabilizaci svého dodavatelského řetězce a neustálém zvyšování výroby letadel sazby.
V poznámce pro zaměstnance Calhoun uvedl, že poptávka po letadlech Boeing zůstává silná.
“Tato poptávka podpoří naše zotavení, ale je na nás, abychom to zvládli,” řekl. „Slyšel jsem ty mimo naši společnost, jak se ptají, jestli jsme neztratili krok. Vnímám to úplně opačně.”
Akcie společnosti The Boeing Co. vzrostly v poledním obchodování o 2 %.
