Je Rolls-Royce dobrý nebo špatný?

Rolls-Royce engine

Na rovinu, dnešní výsledky nemohou být ošklivější. Hlášená ztráta ve výši 4.6 miliardy liber je největší ve 133leté historii společnosti a jednou z největších ztrát britských korporací všech dob. I když však tyto výsledky rozhodně nejsou dobré, nejsou tak ošklivé, jak vypadají.

Výsledky jsou masivně zkresleny ohromným hitem 4.4 miliardy liber díky účetnímu poplatku, který, pokud se mnou ponesete, mohu vysvětlit.

Jednoduše řečeno, Rolls Royce prodává motory a dlouhodobé servisní smlouvy v dolarech. Tyto smlouvy mohou trvat 20 let. Největším rizikem pro Rolls Royce je, že hodnota dolaru klesá vůči libře, což znamená, že výnosy z dlouhodobých služeb mají nižší hodnotu v librách. Společnost se proti tomu pojišťuje uzavíráním dlouhodobých devizových obchodů, aby zajistila, že se příjmy nesníží. Pokud dolar padne, nezáleží na tom, protože hodnota vašeho devizového kontraktu – nebo zajištění – roste, zatímco dolar klesá.

Když se stane opak a libra prudce klesne (jako při 20% poklesu od referenda), papírová hodnota kontraktu – neboli zajištění – klesá.

Ztráta ve výši 4.4 miliardy liber je odrazem toho, že hodnota smluv za mnoho let byla nižší, než když byly uzavřeny. Jednou za rok musíte všechny tyto smlouvy sečíst a letos byl výsledkem ohromný účetní poplatek. Stojí za to zdůraznit, že společnost nemusela vydávat těchto 4.4 miliardy liber ve skutečných penězích.

Špatný

Když vezmeme ten náboj, tyto výsledky nejsou ani tak ošklivé, jako špatné.

Základní zisky, tedy zisky, které odstraňují tyto matoucí účetní poplatky, klesly o polovinu. To je spravedlivé hodnocení obchodu.

Mnoho starších motorů Rolls Royce je vyřazováno z provozu rychleji, než jeho nové motory přebírají novější letadla. Nejen to, ale u novějších motorů bude trvat déle, než vydělají, protože náklady na vývoj, testování a uvedení na trh zastiňují první roky životnosti motorů.

Skutečnou omáčkou jsou peníze na jejich servis, které přicházejí po mnoho let s malými dodatečnými náklady. S několika novými motory, které byly nedávno uvedeny na trh, jsou tyto dny poněkud vzdáleny.

Dobrý

Dobré je, že objednávky na tyto nové motory vypadají docela zdravě, což je dobrým znamením pro budoucí zisky. Nový manažerský tým zjednodušil rozrůstající se podnikání a náklady jsou nižší, což zvýší budoucí ziskové marže. Peněžní tok zůstává poměrně silný, což znamená, že mnoho penzijních fondů, které vlastní akcie Rolls Royce, by mělo nadále dostávat dividendy.

ČTĚTE VÍCE

Proč můj AC ventilátor běží, ale nefouká vzduch?

Tyto výsledky zkresluje ještě něco, co skutečně kalí dobré špatné a ošklivé vody, když proti sobě staví etické, pragmatické a politické zájmy.

Prodej civilního letectví, jaderného a vojenského hardwaru společnostem a vládám po celém světě může být nejasná záležitost. Po desetiletí se mastily dlaně, natahovaly struny a dávaly backhandery.

Rolls Royce nebyl výjimkou a letos souhlasil, že zaplatí 671 milionů liber za urovnání obvinění z korupce, která zahrnovala falšování účtů, pokusy mařit vyšetřování a placení desítek milionů na úplatcích za získání motoru a dalších obchodů v Indonésii, Thajsku, Číně a Rusku. Poplatky se týkají období 24 let od roku 1989 do roku 2013.

Obvinění z korupce

Vyrovnání je místo odsouzení za trestný čin. Odsouzení mohlo znamenat, že Rolls Royce bude zakázán ucházet se o lukrativní vládní zakázky v USA, Velké Británii a Brazílii.

Podle soudce, který toto zvláštní urovnání povolil, sira Briana Levesona, šlo o vážná porušení zákona a znalost těchto případů šla až na vrchol.

Řekl: „Řízení odhalilo nejzávažnější porušení trestního práva v oblasti úplatkářství a korupce (z nichž některá se týkala vyššího managementu a na první pohled i ovládání mysli společnosti).

Tyto řídící mozky většinou opustily společnost a ještě mohou mít své individuální obojky prohmatané úřadem Serious Fraud Office (SFO).

Na otázku, zda by bývalí manažeři dostali bonusy z tohoto období zpět, současný generální ředitel Warren East řekl, že představenstvo se na to dívalo „velmi tvrdě“, ale odpověď byla ne.

Jinými slovy, kdybychom to mohli legálně získat zpět o roky později – udělali bychom to.

Národní zájem

Rozhodnutí soudce povolit finanční vyrovnání, na rozdíl od trestních oznámení, bylo založeno na spolupráci současného vedení, na reformách, které provedlo v praxi, a na značných škodách, které by úspěšné stíhání způsobilo nejen světu. vedoucí společnost a „zaměstnanci, jiní, kteří se nedopustili pochybení nebo toho, co by se jinak dalo popsat jako důsledky odsouzení“.

Soudce řekl, že národní zájem byl „irelevantní“ při odvracení stíhání, ale zdá se zřejmé, že některé jeho obavy o společnost a její pracovníky se překrývají s tím, co by většina považovala za národní zájem.

ČTĚTE VÍCE

Proč mi najednou nefouká klimatizace?

Nikdo nenaznačuje, že 671 milionů liber je pouhé plácnutí přes zápěstí. Část pokuty ve výši 497 milionů GBP uložená SFO je ve skutečnosti nejvyšší, jakou kdy uložil, a bude považována za pírko v jeho čepici.

Jiní si všimnou, že pokud jde o etiku versus práci a peníze, práce a peníze jsou obvykle na prvním místě.

V závislosti na vašem vlastním pohledu na svět, který je buď dobrý, špatný nebo ošklivý.