Současné ocenění neponechává žádnou bezpečnostní rezervu, takže investoři musí být ve svých očekáváních realističtí.
NASDAQ: TSLA
Tesla
Tržní kapitál
Dnešní Změna
Šipka-tenká-dolů
Aktuální cena
Cena k 12, 2024:4 hod. ET
Čtete bezplatný článek s názory, které se mohou lišit od prémiových investičních služeb The Motley Fool. Staňte se členem Motley Fool ještě dnes získejte okamžitý přístup k doporučením našich nejlepších analytiků, hloubkovému výzkumu a investičním zdrojům, a více. Další informace
V poslední době to byla fantastická akcie.
Bezpochyby, Tesla (TSLA -3.67 %) byla jednou z nejlepších investic za poslední desetiletí. V době psaní tohoto článku akcie od prosince 2,330 vyletěly o 2013 XNUMX %.
Tento špičkový automobilový titul je nyní devátou nejhodnotnější společností na světě. A podařilo se to tím, že se postavila do čela průmyslu EV (elektrických vozidel) a zároveň držela nohu na plynu, pokud jde o technologické inovace.
I při současné tržní kapitalizaci 750 miliard dolarů mohou někteří investoři doufat, že akcie Tesly se mohou v příštích pěti letech zdvojnásobit. Zde je to, co se musí stát, aby se tento vznešený výsledek stal skutečností.
Ziskový růst je nutností
Mezi 3. čtvrtletím 2018 a 3. čtvrtletím 2023 dokázala tato společnost zvýšit tržby z 6.8 miliardy USD na 23.4 miliardy USD, což představuje neuvěřitelnou složenou roční míru 28 %. Tuto hlavní metriku lze jistě připsat za to, že je klíčovým faktorem, který zvyšuje podíly.
Během příštích pěti let není pochyb o tom, že Tesla bude muset pokračovat ve zvyšování prodeje. Tomu není těžké uvěřit. Podle Canalys představovaly jednotky EV v první polovině roku 16 celosvětově 2023 % celkových prodejů lehkých vozidel. Některé odhady říkají, že toto číslo do roku 86 vyskočí na 2030 %. Nemyslím si, že by někdo pochyboval o tom, že by Tesla měla být i nadále jasného lídra v oboru daleko do budoucnosti.
Možná ještě důležitější je, že tato společnost bude muset pokračovat v hledání způsobů, jak zvýšit ziskovost. Ke cti je, že Tesla v roce 2020 vygenerovala kladný čistý příjem, což je trend, který se nezměnil. To je v divokém kontrastu s nerentabilním provozem elektromobilů u konkurenčních společností. Posílení výrobních kapacit a snížení výrobních nákladů pomohlo Tesle růst.
Investoři by však neměli snadno předpokládat, že tento podnik bude schopen v budoucnu rozšířit své marže. Viděli jsme makroprotivětry, jako jsou vyšší úrokové sazby a inflace, stejně jako tvrdá konkurence, které vedly Teslu k tomu, že letos zavedla četná snížení cen svých vozidel. Proto byla provozní marže v posledním čtvrtletí 7.6 % výrazně nižší než 17.2 % v období před rokem. Konkurence nezmizí, což jistě všechno zkomplikuje.
Nicméně teze pro investory vlastnit akcie Tesly pravděpodobně zahrnuje úspěšné zavedení celosvětové služby robotaxi. Pokud by se to stalo, Elon Musk říká, že marže a ziskovost by raketově vzrostly a byla by „kvazi-nekonečná poptávka“.
“Krátkodobé odchylky v hrubé marži a ziskovosti jsou ve srovnání s dlouhodobým obrazem opravdu malé,” řekl Musk na výzvu k zisku za 2. čtvrtletí. “Autonomie způsobí, že všechna tato čísla budou vypadat hloupě.”
Vysoká očekávání
Ať už k autonomii dojde nebo ne, je stále snadné uvěřit, že Tesla zaznamená silný růst tržeb a zisků, i když tato čísla rostou pomaleji než v minulosti.
Současné ocenění však představuje velký protivítr, který stojí v cestě zdvojnásobení akcií v příštích pěti letech. Akcie se aktuálně obchodují za 77násobek koncových zisků. To je vysoká cena, kterou je třeba zaplatit i pro jednu z nejrušivějších společností na světě.
Pokud se společnosti Tesla podaří konečně uvést na trh své plné schopnosti samočinného řízení, inovativní průlom, který byl několikrát odložen, pak jsou možnosti a potenciál růstu skutečně obrovské. Stále však existuje spousta nejistot ohledně tohoto výsledku, zejména v příštích pěti letech.
I když historicky nebyl chytrý nápad sázet proti Elonu Muskovi, myslím si, že současné ocenění představuje nadšení, které akcionáři vůči této společnosti mají. Je to skoro, jako by investoři věřili, že robotaxis je nevyhnutelná, což není tento případ.
Na základě jejích dosavadních neuvěřitelných výnosů si investoři mohou myslet, že akcie Tesly se v příštích pěti letech automaticky zdvojnásobí. Ale nemyslím si, že je to jistota.
Neil Patel a jeho klienti nemají žádnou pozici v žádné ze zmíněných akcií. Motley Fool má pozice v Tesle a doporučuje ji. Motley Fool má politiku zveřejňování.
Po zvonění 19. dubna Tesla oznámila výsledky za 1. čtvrtletí, které těžce zklamaly i její zapálené fanoušky Wall Street. Pět dosavadních snížení cen za účelem posílení poptávky snížilo průměrné prodejní ceny tak výrazně, že provozní marže klesly z více než 19 % před rokem na 11.4 %. Sečteno a podtrženo, výdělky klesly téměř o jednu čtvrtinu. Výkon baterie při mrknutí byl daleko od báječného příběhu růstu, který Elon Musk dlouho prodával investorům. Ve zprávách nejméně sedm analytiků porovnalo své cenové cíle pro akcie. V poledne 20. dubna akcie Tesly klesly o 9.3 % na 164.40 USD, čímž vymazaly 58 miliard USD tržní kapitalizace, což je částka rovnající se více než jedné třetině ocenění Netflixu.
Ale pro jednoho předního analytika není výprodej ani zdaleka dostatečně velký, aby uvedl akcie krále EV do souladu s jeho fundamenty. David Trainer, zakladatel a generální ředitel investiční výzkumné firmy New Constructs, věří, že při použití nejrealističtějších projekcí pro tržby a zisky lidí, jako jsou tržby a výdělky, má Tesla hodnotu zhruba 28 dolarů za akcii nebo jednu šestinu její současné ceny – která mimochodem klesá. 60 % ze svého maxima 415 USD dosaženého koncem roku 2021. „Tesla zůstává velmi nadhodnocená,“ řekl Trainer Fortune, ukazující na tržní kapitulaci 517 USD, která stále odpovídá dvojnásobku kombinovaného ocenění Toyoty a Volkswagenu.
Trainer se nenechal ovlivnit příběhem, že Tesla není hlavně automobilka, ale technický moloch, který bude udávat tempo v samořídících vozidlech a vyrábět baterie nové generace, na které se budou spoléhat její konkurenti. Zjednodušeně řečeno věří, že záplava nových, většinou výhodných modelů vydávaných každým velkým konkurentem výrazně sníží ziskovost Tesly do budoucna. Pro Trainer je to všechno o číslech. Zaprvé, čemu se musí rovnat budoucí výdělek Tesly, aby ospravedlnil její současný strop, a zadruhé posouzení jeho skutečné hodnoty na základě rozumných projekcí prodejů a zisků. V nové zprávě Trainer uvádí své odhady, které ukazují, že Tesla splňuje obě kritéria.
Jak rychle musí Tesla růst, aby měla hodnotu přes 500 miliard dolarů?
Pro obě cvičení používá Trainer jeden z nejspolehlivějších nástrojů ve financích, analýzu diskontovaných peněžních toků. Aby zjistil, co musí Tesla udělat, aby si zasloužila ocenění přes půl bilionu, zapojil čísla prodejů, zisku a kapitálových výdajů během příštích osmi let, která slevila zpět na tento gigantický benchmark. Aby se tam Tesla dostala, Trainer počítá s tím, že do roku 28 musí zvýšit tržby 2031% složenou sazbou a dosáhnout provozní marže po zdanění ve výši 13 %, což je o 80 % více, než je současná úroveň Toyoty ve výši 7 %. Tesla také potřebuje udržet růst kapitálových výdajů na jedné třetině současného tempa, a to navzdory požadavku na neustálé budování nových továren, aby se udržela tato explodující produkce.
Pokud dosáhne těchto přeplňovaných ukazatelů, Tesla by do roku 100 získala 2031 miliard dolarů čistého provozního zisku, což je o 60 % více než Toyota, Stellantis, GM a Ford dohromady, čímž by se zvýšil na to, co Apple vydělal za poslední čtyři čtvrtletí. Verdikt trenéra: Je to nemožné. To se nestane.
Co stojí za to, aby Tesla pro své základy používala optimistické, ale rozumné projekce?
Trenérův „nejpravděpodobnější“ scénář tvrdí, že Tesla bude v nadcházejících letech skutečně mnohem větší, ale bude generovat jen o málo vyšší zisk, než účtuje dnes. Velkým protivětrem bude opět nápor levných elektromobilů soupeřících o stejné zákazníky. Trainer se domnívá, že je pravděpodobné, že Tesla rychle poroste prodejem mezi 20 % a 30 % ročně v letech 2023, 2024 a 2025 a o 10 % v pěti letech. Rub: Předpovídá, že její provozní marže klesnou z 13 % v roce 2023 na 7 % v následujících letech. Její výdělky odsud tedy příliš neporostou, a to navzdory rychle rostoucím prodejům.
Přesto by se Tesla za osm let zařadila mezi titány v oboru a mohla by se pochlubit ročním prodejem 4.5 milionu vozů, což je 3.5krát více než za poslední čtyři čtvrtletí. To se rovná 43 % všech zákazníků Toyoty zakoupených za posledních 12 měsíců a rovná se všem nově zakoupeným vozům Volkswagen. Pokud se společnosti Tesla podaří splnit tato stále náročná čísla, Trainer věří, že její akcie by v současnosti měly dosahovat 28 dolarů za akcii.
“Všechno se hraje tak, jak jsme předpovídali v předchozích zprávách,” řekl mi Trainer. „Tesla skutečně přiznává, že automobilový byznys nevydělá peníze, které Musk předpokládal, a je jasné, že tvrzení, že přidružený byznys zajistí potřebný další růst, jsou hra na klíč. Elon Musk, hudební muž EV, vybudoval skvělou společnost, ale také prodal své následovníky na neuvěřitelně přehnané vizi. Věřící zase Tesle udělili neuvěřitelně nadsazenou tržní kapitalizaci. Tesla může zůstat skvělou společností. Jeho akcie, tvrdí Trainer s podporou silné logiky, míří ke katastrofě.
Přihlaste se k odběru zpravodaje CFO Daily, abyste drželi krok s trendy, problémy a vedoucími pracovníky utvářejícími podnikové finance. Zaregistrujte se zdarma.
