Adam Hayes, Ph.D., CFA, je finanční spisovatel s více než 15 lety zkušeností na Wall Street jako obchodník s deriváty. Kromě svých rozsáhlých zkušeností s obchodováním s deriváty je Adam odborníkem na ekonomiku a behaviorální finance. Adam získal magisterský titul v oboru ekonomie na The New School for Social Research a jeho Ph.D. z University of Wisconsin-Madison v oboru sociologie. Je držitelem charty CFA a také držitelem licencí FINRA Series 7, 55 a 63. V současné době se zabývá výzkumem a výukou ekonomické sociologie a sociálních studií financí na Hebrejské univerzitě v Jeruzalémě.
Aktualizováno v květnu 17, 2022
Hodnotil
Recenzoval Cierra Murry
Cierra Murry je odborníkem na bankovnictví, kreditní karty, investování, půjčky, hypotéky a nemovitosti. Je bankovní poradkyní, agentkou pro podepisování úvěrů a arbitrem s více než 15letými zkušenostmi v oblasti finanční analýzy, upisování, úvěrové dokumentace, kontroly úvěrů, dodržování bankovních předpisů a řízení úvěrových rizik.
Skutečnost ověřena
Fakt ověřený Yarilet Perezovou
Yarilet Perez je zkušená multimediální novinářka a ověřovatelka faktů s titulem Master of Science v žurnalistice. Pracovala v několika městech, kde se zabývala nejnovějšími zprávami, politikou, vzděláváním a dalšími. Její odborné znalosti jsou v oblasti osobních financí a investování a nemovitostí.
Co je oddělení?
Na finančních trzích k oddělení dochází, když se výnosy jedné třídy aktiv liší od očekávaného nebo normálního vzorce korelace s ostatními. K oddělení tedy dochází, když se různé třídy aktiv, které obvykle společně stoupají a klesají, začnou pohybovat opačnými směry, jako je jedna rostoucí a druhá klesající.
Jako příklad lze uvést ceny ropy a zemního plynu, které obvykle rostou a klesají společně. K oddělení by došlo, pokud by se ropa pohybovala jedním směrem, zatímco zemní plyn by se pohyboval opačným směrem.
Key Takeaways
- Oddělení je, když se výnosy třídy aktiv, které byly v minulosti korelovány s jinými aktivy, již nepohybují podle očekávání.
- Oddělení může také odkazovat na nesoulad mezi výkonností investičního trhu země a stavem její základní ekonomiky.
- Investoři mohou na oddělení nahlížet jako na příležitost, pokud věří, že se vrátí předchozí vzor korelace, ale neexistuje žádná záruka, že se tak stane.
- Mnoho ekonomů udržitelného rozvoje také obhajuje oddělení ekonomického růstu od environmentálních tlaků – tj. hledání způsobů, jak dosáhnout růstu bez zvýšení dopadů na životní prostředí.
- Relativní decoupling znamená klesající korelaci mezi dvěma aktivy, zatímco absolutní decoupling znamená nulovou nebo negativní korelaci.
Porozumění oddělení vazeb
V investiční sféře investoři a portfolio manažeři obvykle používají statistické měření známé jako korelace k určení vztahu mezi dvěma nebo více aktivy. Síla korelace mezi dvěma aktivy závisí na tom, kde metrika spadá do rozsahu -1 až +1, kde vyšší číslo znamená silnější synchronizaci mezi srovnávanými investicemi.
Korelace -1.0 znamená, že se aktiva pohybují opačným směrem, a +1.0 znamená, že se aktiva budou vždy pohybovat stejným směrem. Porozuměním toho, která aktiva jsou korelována, vytvářejí portfolio manažeři a investoři diverzifikovaná portfolia alokováním investic, které spolu nesouvisí. Tímto způsobem, když hodnota jednoho aktiva klesne, ostatní investice v portfoliu nemusí jít stejnou cestou.
Akcie ve stejném odvětví budou mít obvykle vysokou pozitivní korelaci a pokles ceny akcií jedné společnosti bude doprovázen poklesem v jiných. Například v roce 2017 vydala společnost Goldman Sachs zprávu srovnávající současný technologický sektor s technickou bublinou z konce 90. Podle této zprávy trhu v roce 2017 dominovalo pět akcií FAAMG – Facebook (nyní Meta), Apple, Amazon, Microsoft a Google (Alphabet) – způsobem podobným technologickému trhu těsně před bublinou dotcom.
Zpráva vyústila v výprodej, který vedl k poklesu ceny akcií většiny technologických společností na americkém trhu. Vzhledem k tomu, že byl zasažen celý technologický sektor, zdálo se, že kolektivní propad potvrdil, že tyto společnosti byly vysoce propojené – pokles ceny jedné akcie znamenal pokles ve všech.
Naopak k decouplingu dochází, když korelace mezi úzce propojenými investicemi nebo komoditami klesají. Například ceny zlata jsou obvykle úzce spojeny s cenami akcií těžařských společností. Pokud budou zveřejněny negativní zprávy, které způsobí pokles cen zlata, ale nárůst těžebních akcií, bude to důkaz, že společnosti těžící zlato se oddělovaly od ceny zlata. Decoupling ve skutečnosti znamená snížení korelace.
Oddělení trhů
Trhy a ekonomiky, které se kdysi spojily, lze také oddělit. Finanční krize v roce 2008, která začala v ekonomice USA, se nakonec rozšířila na většinu trhů na světě, což vedlo ke globální recesi. Vzhledem k tomu, že trhy jsou „spojeny“ s ekonomickým růstem USA, každý trh, který se pohybuje opačně než globální trajektorie, je známý jako oddělený trh nebo ekonomika.
Koncept, že rozvíjející se světové trhy již nemusí záviset na americké poptávce, aby řídily ekonomický růst, je po recesi příkladem ekonomického oddělení. Zatímco rozvíjející se trhy v jednu chvíli spoléhaly na americkou ekonomiku, mnoho analytiků nyní tvrdí, že některé rozvíjející se trhy, jako je Čína, Indie, Rusko a Brazílie, se samy o sobě staly velkými trhy pro zboží a služby.
Argument pro decoupling naznačuje, že tyto ekonomiky by byly schopny odolat ochabujícímu hospodářství USA. Čína například získává téměř 70 % svých přímých zahraničních investic (FDI) z jiných rozvíjejících se zemí v Asii a také značně investuje do společností vyrábějících komodity na svém kontinentu.
Nashromážděním svých devizových rezerv a udržením přebytku běžného účtu má země prostor k provedení fiskálního stimulu, pokud dojde ke globálnímu poklesu, a tím se oddělí od vyspělých trhů.
Decoupling vs. Recoupling
Na rozdíl od decouplingu, recoupling popisuje situaci rostoucí korelace mezi dvěma aktivy nebo trhy, obvykle po období dočasného decouplingu. K tomu může dojít v důsledku technologických inovací, které snižují závislost jednoho faktoru na druhém.
Jiný příklad lze nalézt ve vztahu mezi cenami zemního plynu a ropy, dvou fosilních paliv, která hrají klíčovou roli v mnoha průmyslových odvětvích. Mezi lety 1997 a 2009 spotová cena zemního plynu Henry Hub úzce sledovala změny ve West Texas Intermediate (WTI) s pouze krátkými odchylkami. Tyto ceny se poté začaly oddělovat, s největší pravděpodobností v důsledku technologických inovací, které výrazně zvýšily dostupné zásoby zemního plynu.
V pozdějších letech cena ropy prudce vzrostla, zatímco ceny zemního plynu zůstaly nízké. Začaly se obnovovat od roku 2015, kdy ceny ropy klesly a opět začaly sledovat cenu zemního plynu. Obě paliva spolu opět pozitivně korelují, i když cena je nižší než před rokem 2009.
Zvláštní důvody
Decoupling může také odkazovat na vztahy mezi neekonomickými faktory, jako je vzdělání, zdraví a lidský rozvoj. Hlavním cílem ekologických ekonomů je oddělit produktivní činnost od environmentálních tlaků – jinými slovy dosáhnout produktivní aktivity bez poškození životního prostředí.
Absolutní oddělení je, když se dvě proměnné přestanou pohybovat společně – korelace mezi nimi se stane nulovou neboli zápornou. Relativní oddělení je, když korelace mezi dvěma proměnnými klesá, ale zůstává kladná.
Ekonomové také rozlišují různé stupně decouplingu podle toho, do jaké míry korelace klesá. Absolutní oddělení se týká okolností, kdy se dvě proměnné přestanou pohybovat stejným směrem – jinými slovy, kdy korelace mezi těmito dvěma faktory klesne na nulu nebo níže. Relativní oddělení odkazuje na částečné oddělení, kde oba faktory mají nadále pozitivní (ale nižší) korelaci.
Bottom Line
Složitá tržní ekonomika má mnoho pohyblivých částí a mnohé z nich se pohybují společně. Decoupling je jedním z mnoha ekonomických termínů používaných k popisu měnících se vztahů mezi ekonomickými ukazateli, cenami akcií a dalšími rysy světové ekonomiky.
Co je oddělení mezi USA a Čínou?
Ekonomiky Číny a Spojených států jsou úzce propojeny díky jejich významu jako výrobního centra a významu druhých ve světovém finančním systému. Tento úzký vztah může mít někdy negativní důsledky, protože narušení v jedné zemi může způsobit pokles trhu ve druhé. Z tohoto důvodu někteří politici obhajovali politiku, která by oddělila obě ekonomiky upřednostňováním místního průmyslu.
Co je bod oddělení zákaznických objednávek?
V logistice je bod oddělení zákaznických objednávek článkem v dodavatelském řetězci, kde do výrobního a distribučního procesu vstupují informace z jednotlivých zákaznických objednávek. Před bodem oddělení zákaznických objednávek jsou výrobní rozhodnutí obvykle agregována na základě historických dat a předpovědí spotřebitelské poptávky. Po bodu oddělení jsou zavedena jednotlivá data a objednávky zákazníků, aby se zvýšila efektivita přidělování.
Co je oddělení v udržitelném rozvoji?
Cíle udržitelného rozvoje Organizace spojených národů jsou skupinou dlouhodobých projektů, které se snaží snížit ekonomickou závislost na ekologicky destruktivních nebo škodlivých průmyslových postupech. To zahrnuje několik opatření pro „oddělení růstu od vytváření zdrojů“, tj. zkoumání způsobů, jak dosáhnout hospodářského růstu, který nevyčerpává přírodní zdroje ani nezpůsobuje tlaky na životní prostředí.
Co je oddělení užitné sazby?
V regulaci energetiky je decoupling mechanismus úpravy sazeb, který mění vztah mezi výnosem veřejné služby a výší příjmu, který prodává veřejnosti. To snižuje motivaci společnosti ke zvýšení prodeje jako způsobu zvyšování příjmů, čímž se snižuje kolísavost účtů spotřebitelů za energii.
